شاخص هم‌وزن رکورد زد؛ چهره تازه بورس

در هفته سوم دی‌ماه سبقت شاخص هموزن از بازدهی نماگر اصلی سبب شد تا این نماگر ثانویه بازار با افزایش ارتفاع بیش از ۷درصدی رکورد ۸۸هفته‌ای بازدهی را بشکند. رشد نمادهای کوچک و متوسط در هفته قبل، سبب شد تا چهره جدیدی از بازار نمایان شود. 

به گزارش دنیای اقتصاد، درحالی بورس تهران هفته سوم دی‌ماه را به پایان رساند که بالاخره پس از چندین هفته، شاخص هموزن نیز موفق شد، در روند اخیر خودی نشان دهد. در مقیاس هفتگی نماگر ثانویه بازار با رشد۷.۶۲درصدی موفق شد تا علاوه‌بر تثبیت در بالای سقف تاریخی، رکورد۸۸هفته اخیر را به لحاظ بازدهی بشکند، به‌طوری‌که آخرین‌بار این نماگر در هفته منتهی به ۱۳اردیبهشت سال‌قبل بازدهی بالاتر از عدد یادشده را ثبت کرده‌بود. 

بررسی‌ها نشان می‌دهد نماگر اصلی نیز با رشد ۵.۶درصدی، همچنان بازدهی بالایی را برای اهالی بازار به ارمغان آورده‌است. ارزش دادوستدهای بورس نشان می‌دهد؛ این شاخص آماری بااهمیت در بازار سهام به‌طور میانگین افت قابل‌توجهی را تجربه کرده‌است. میانگین هفتگی ارزش معاملات از ۱۴هزار میلیاردتومان در هفته دوم دی‌ماه به ۱۲هزار میلیاردتومان در هفته گذشته رسید.

شاید یکی از نگرانی‌های بازار نیز کاهش ارزش معاملات خرد باشد، اما همچنان محرک‌های اقتصادی، نقش اصلی را ایفا می‌کنند. همچنین ریسک‌های سیاسی نیز به اهالی بورس امان داده‌اند، تا قدری از عقب‌افتادگی خود از سایر بازارها را جبران کنند. به‌نظر می‌رسد طی هفته آینده، دوباره با خودنمایی شاخص هموزن متوسط سبدهای فعال در بازار بازدهی بهتری داشته باشند. در این‌صورت با پررنگ‌شدن اعتماد عمومی در بازار، انتظار می‌رود، جریان جدیدی از پول‌های پارک‌شده وارد بازار سهام شود. 

بازگشت قدرتمند هموزن به میدان

شاخص هموزن درحالی طی هفته گذشته با رشد بیش از ۷درصدی پرقدرت وارد عرصه رقابت با شاخص‌کل شد که به‌نظر می‌رسد چنین رقابتی برای بورس تهران ضرورت داشت. علاوه‌بر آنکه رکورد بازدهی هفتگی این نماگر به چشم اهالی این بازار پررنگ شد، به‌نظر می‌رسد طی هفته‌های آینده باید شاهد رویکرد تازه‌ای از سهامداران حقیقی برای ورود پول‌های تازه نفس به گردونه معاملات سهام باشیم. 

این درحالی است که جذابیت سایر بازارها ازدست رفته‌است. برخی از نشانه‌ها، حکایت از آن دارد که احتمالا بورس در حال تبدیل‌شدن به یک پناهگاه امن برای سرمایه‌های سرگردان است. با خروج بیش از هزارمیلیاردتومانی سرمایه‌های حقیقی‌ها از صندوق‌های درآمد ثابت، بیش از ۷۰۰میلیاردتومان از پول این افراد از صندوق‌های طلا خارج شده‌است. 

همچنین ورود بیش از ۳هزار و ۵۰۰میلیاردتومان پول حقیقی به بازار سهام نیز حکایت از آن دارد که در صورت ثبات سیاسی و رویه‌های اقتصادی دولت چهاردهم، مقصد نهایی همه پول‌ها به بازار سهامی است که از ارزندگی بالایی برخوردار بوده و بازدهی آینده آن بالاتر از سایر بازارها است. با رشد افسارگسیخته دلار در بازار آزاد، احتمالا بازدهی موردانتظار از این دارایی به‌شدت کاهش یافته‌است، همچنین با پایین‌ماندن حباب سکه‌ها نیز این انتظار در بازار تقویت شده‌است که بازار طلا نیز در کوتاه‌مدت تکانه‌های شدیدی را تجربه نخواهد کرد.

با سررسیدن‌شدن گواهی‌های ۳۰درصدی و افزایش انتظارات تورمی هم می‌توان به کاهش جذابیت بازده بدون‌ریسک پی‌برد. بورس تهران تنها بازاری است که به واسطه کاهش شکاف قیمتی دلار توافقی و دلار نیما به زیر ۲۰درصد و P/E حدود ۸واحدی شرکت‌های آن، از ارزندگی بالایی برخوردار است و رشد قیمتی بالاتری هم در انتظار سهام شرکت‌های آن است. 

نگرانی‌ها از افت ارزش معاملات

یکی از شاخص‌هایی که در پیش‌بینی روند رکود و رونق بازار حائزاهمیت است، بررسی میانگین‌های کوتاه‌مدت، میان‌مدت و بلندمدت ارزش معاملات خرد است. بررسی‌ها از شاخص‌های مذکور نشان می‌دهد؛ طی روزهای اخیر با افت نسبی ارزش معاملات خرد، نسبت به هفته‌های قبل، میانگین کوتاه‌مدت ارزش معاملات به زیر میانگین میان‌مدت کشیده شده‌است. 

به‌نظر می‌رسد این موضوع برای اهالی بازار یک زنگ‌خطر باشد، اما احتمالا با کشیده‌شدن ترمز شاخص‌سازان و رشد بیشتر سهام کوچک و متوسط بازار، کاهش نسبی ارزش معاملات طبیعی به‌نظر برسد، اما اگر کاهش ارزش دادوستدهای بورس، ادامه یابد و به هفته‌ها و ماه‌های متوالی بینجامد، طبیعتا کاهش میانگین میان‌مدت و بلندمدت ارزش معاملات خرد می‌تواند برای بازار نگران‌کننده باشد. 

در حال‌حاضر باید شاهد افزایش شاخص هموزن برای دستیابی به تارگت یک‌میلیون و ۱۰۰هزار واحد بود تا نماگر اصلی نیز با رشد ملایم خود از هدف ۳میلیون واحد عبورکرده و به ۳.۵میلیون واحد نزدیک شود. با نزدیک‌شدن به حضور ترامپ در کاخ‌سفید انتظار می‌رود، هرگونه تحول سیاسی در بازار تاثیرات کوتاه‌مدت خود را به شکل یک هیجان منفی بگذارد، اما اگر تنش‌های سیاسی، جدی نشود می‌توان هرگونه اصلاح قیمتی را فرصت ورود برای پول‌های تازه نفس دانست.